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量宽推着欧洲缓慢增长
来源:人民日报    作者:陈新    2015-12-15 09:55:33

  欧盟统计局最新公布的数据显示,欧元区第三季度国内生产总值环比增长0.3%,预示着欧洲经济保持稳定缓慢增长。不久前,欧洲央行加大了刺激措施,宣布下调隔夜存款利率10个基点至-0.3%,并把量化宽松的实施期限从一年半延长至更长时间。此外,欧央行还将扩大量化宽松计划下资产购买的范围,购买地区、地方政府的债务。

  欧洲央行实施量化宽松的直接目的是将通胀拉回到2%的预期目标。根据欧盟统计局的数据,2014年11月欧元区通胀指数为0.3%,剔除能源因素,则为0.6%。2015年10月,欧元区通胀指数为0.1%,剔除能源因素,则为1.2%。可以看出,国际油价下跌导致了欧元区暂时过低的通胀。欧盟是能源净输入市场,无法干预国际能源市场价格。因此,抛开能源价格因素,欧元区已经开始走向2%的通胀目标。

  欧洲央行实施量化宽松的间接目的是希望理顺资金流动的渠道,以便让银行能够更多地放贷,刺激私人投资,进而促进增长。根据欧委会11月发布的2015年秋季经济预测报告,2014年欧元区投资平均增速由负转正,为1.3%,2015年预计增长2.3%。不过,各国的差别也很大。爱尔兰投资增长16.8%,希腊则为-10.2%。欧元区四大经济体中,法国是-1.3%,德国、意大利、西班牙则呈现正增长。预计2016年,除了希腊、马耳他和斯洛文尼亚,欧元区其他国家的投资均将呈现正增长,欧元区的平均增速也将达3%。此外,欧央行实施量宽必然带来欧元的贬值。从欧央行酝酿量宽开始,欧元一路下跌,给欧洲的出口增添了动力。

  实际上,欧洲自2014年以来已经进入了一个脆弱而又缓慢的增长通道。欧债危机给欧元区带来冲击,经济下滑,直至2014年才首次出现0.9%的增长。预计2015年欧元区经济将增长1.6%。从欧元区成员国情况来看,除了希腊经历一番折腾,经济重新陷入衰退之外,其他18个国家2015年均呈现增长态势,其中12个国家预计增速超过平均水平。

  2015年欧洲经济增长主要原因有三:一是国际石油价格下滑,二是欧洲央行的宽松货币政策,三是欧元贬值。不过,2016年欧洲经济面临着严峻的外部环境。欧盟是全球第一大贸易集团,全球经济特别是新兴市场增长放缓对欧盟的出口带来不利影响。美联储是否加息也给欧洲经济增长增添了不确定性。乌克兰和叙利亚问题的拖而不决给欧盟的周边安全带来挑战,也影响到经济发展。此外,对于难民潮的涌入,欧洲也需要时间进行调整和吸收。更为重要的是,欧洲的结构改革仍在进行,经济竞争力的提高需要时间,旨在重振欧洲经济的容克计划的具体项目2016年才能正式启动。为了给欧洲可持续的增长赢得时间,欧洲央行需要继续提供宽松的环境,这正是其用心良苦所在。

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